【财经分析】美国大幅降息推动德股创新高 牛市行情存在较大不确定性

新华财经法兰克福9月20日电（记者邵莉）美国意外大幅降息19日将德国Dax指数推升至新的纪录水平。分析人士指出，美联储的举动无疑燃起了投资者对股市上涨新阶段即将开始的热情，但牛市行情的持续却存在较大不确定性。

周四，德国蓝筹股指Dax指数大幅高开后，全天几乎一路上扬，不仅历史上首次突破了19000点大关，收盘时也成功站在这一关键点位之上，当天以1.55%的涨幅报收。建材、化学制药股以及消费品制造商的股票当天涨幅居前。

美联储前一天以异常大的幅度启动了降息进程，并预计会进一步放松货币政策。此举显然极大地鼓舞了股票投资者。周四，欧洲基准股指斯托克50指数也大涨2.24%。

日本金融公司野村证券分析师指出，只要美国能够在未来几个月避免经济衰退，美联储持续降息通常会支撑股市上涨。

荷兰国际银行集团ING宏观研究主管卡斯滕·布热斯基认为，美联储的强力干预增加了美国经济软着陆的可能性。这对德国经济来说也是个好消息，德国约10%的出口市场在美国。

德国工商会（DIHK）外贸负责人沃尔克·特雷尔也表示，如果美国经济因利率逆转而再次获得增长动力，这对德国出口行业来说是一个积极的信号。

然而，Dax指数一举突破19000 点大关也让一些专业投资者感到担忧。他们指出，9月期权和期货的主要到期日是本周五。这是国际期货交易所一年中最重要的日期之一。

一位期权交易员表示，通常情况下，这确保了短期内会保持较高的股指水平，但可能为随后的股价崩溃埋下隐患。接下来的几周内，长期投资者是否会真正跟进增持股票对市场趋势非常关键。

安联全球投资公司（AGI）首席经济学家斯特凡·霍夫里希特指出，长期投资者的股市智慧是“市场的第一反应通常是错误的”。

霍夫里希特强调，只要央行能够在不扼杀经济的情况下对抗通胀，股价将继续小幅上涨。但“经济衰退和相关挫折的风险仍然很大”。

分析人士指出，即使欧美降息放松了企业和消费者的融资条件，从而刺激了经济，但不确定性仍然存在。

大幅降息在支持经济的同时，也会增加通胀风险。从最近两个交易日黄金价格再创新高以及原油价格恢复上涨，就可以看出美元贬值带来的通胀压力。

私人银行贝伦贝格银行（Berenberg）的经济学家所罗门·费德勒怀疑美联储能否有目前市场预期的降息空间。他认为，在美国财政政策很可能会保持非常宽松的状态下，如果想避免通胀再次上升，美联储很难将关键利率下调至4%以下。

值得注意的是，欧美长期国债收益率并没有随着美联储大幅降息而继续回落，美国、德国十年期国债收益率在过去两个交易日还有所反弹。这也在一定程度上反映出专业投资者对长期通胀水平的判断。

目前对于欧美央行特别是美联储降息空间的意见分歧非常大。这种不确定性意味着市场可能会因每次央行的决定而出现巨大的波动。

德意志银行旗下资产管理公司DWS 的分析师杰施认为，在美国大选前夕，股市的紧张情绪可能会再次加剧。长期来看，策略师对美国和欧元区股市仅略显乐观。

自年初以来，Dax指数现已上涨近12%。然而，股市的发展与德国糟糕的经济形势形成鲜明对比。事实上，德国经济相比新冠疫情前几乎没有增长。目前甚至再次徘徊在技术性衰退的边缘。从上半年的财报来看，大企业的利润高峰已逐渐过去。

Dax指数在新冠疫情前处于13000点的水平，在2021年3月和8月就连续突破15000点和16000点大关。此后，受能源危机的影响股指有所反复，到2023年12月突破17000点，今年3月突破18000点，9月则成功站上19000点。

编辑：幸骊莎