上市三年后为何匆匆退市？“香港米线大王”谭仔国际

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华夏时报记者 胡梦然 深圳摄影报道

拥有近三十年历史的“香港米线大王”谭仔国际（02217.HK）上市三年后面临退市。

近日，谭仔国际发布公告，持股74.26%大股东Toridoll提出私有化建议，每股现金要约价1.58港元，较停牌前收报溢价75.56%，涉及最高现金代价约5.56亿港元。计划生效后，公司将申请撤销股份于联交所的上市地位。

公开资料显示，谭仔国际由香港谭氏家族于1996年创立，旗下拥有“谭仔云南米线”“谭仔三哥米线”两个品牌。此外，还拥有“丸龟制面”乌冬面及“山牛”日式牛肉饭两个品牌在香港的独家特许经营权。2021年，谭仔国际将市场拓展到内地，在深圳开设第一间餐厅。2017年，“谭仔云南米线”和“谭仔三哥米线”先后被日企Toridoll收购，2021年10月，谭仔国际登陆港交所上市。

如今距离上市不满四年的时间，谭仔国际为何匆匆退市？

上市不满四年匆匆退市

在最新的公告里，谭仔国际表示，私有化将简化本公司治理，降低维持其上市地位的合规成本，包括监管要求、披露及财务报表出版。降低企业开支有利于本公司在行业逆境中提高盈利能力。

中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平对《华夏时报》记者指出，谭仔国际控股股东在业绩低迷期提出“大幅溢价私有化”，背后可能有多重动机。私有化可以为股东提供变现机会，同时降低维持上市地位的成本。在私有化后，公司能够摆脱公众股东的短期业绩压力，获得更大的战略灵活性，以便进行长期布局。若私有化成功，谭仔国际可能会采取一系列战略调整：一是加速市场多元化，加大在内地和海外市场的扩张力度；二是优化品牌组合，利用Toridoll集团的资源，提升旗下品牌的竞争力；三是通过整合供应链和优化运营成本，提升盈利能力。这些调整将有助于谭仔国际在私有化后更好地应对市场挑战，实现长期可持续发展。

翻阅谭仔国际招股书，2020年，其在香港餐饮市场份额领先，位于亚洲面食特色餐厅第1名，市占率64.4%，休闲餐厅第3名，市占率4%。2019年至2021财年的营收分别为15.56亿港元、16.91亿港元、17.95亿港元；净利润分别为1.98亿港元、1.91亿港元、2.88亿港元。

但好景不长，2022财年、2023财年、2024财年及2025财年上半年（截至2024年9月30日止6个月），谭仔国际净利润分别为2.03亿港元、1.41亿港元、1.17亿港元与3610万港元，持续下跌。

对此谭仔国际将主要原因归结为：“港人选择北上旅游及消费令营商环境百上加斤，同业纷纷加大折扣力度以吸引顾客，导致竞争日益白热化。”报告指出，报告期内盈利减少由多个原因所致，包括北上旅游日益便利，加之内地享有较具竞争力的价格优势，吸引越来越多的香港居民北上消费。此外，香港正处于经济调整阶段，消费气氛受到压力，餐饮业陷入结业潮，也导致香港业务盈利能力下滑。

如何摆脱单一市场依赖？

广州眺远营销咨询公司总监高承飞在接受《华夏时报》记者采访时认为，近年来，香港餐饮市场经历了显著的结构性变化。一方面，随着内地经济的快速发展和旅游政策的便利化，“港人北上”消费风潮兴起，内地市场凭借更具竞争力的价格和丰富的消费选择，吸引了大量香港居民前往消费；另一方面，香港本地经济处于调整期，消费气氛受到压力，餐饮业整体面临结业潮，经营成本不断攀升。这些因素共同导致了香港餐饮市场的萎缩，谭仔国际净利润连续四年下滑，正是这一市场变化的集中体现。事实上，包括大家乐集团、大快活集团等在内的本地餐饮企业也面临净利润集体下滑的困境。因此，谭仔国际的业绩下滑并非个例，而是香港餐饮业普遍面临的挑战。

事实上，谭仔国际大部分收入依赖香港市场。根据谭仔国际2025财年中报，香港市场贡献收入约25.92亿港元，香港本地收入占比93.9%。

在招股书中，谭仔国际预计截至2024年3月31日，在内地的门店总数达到约55家。但官网显示，截至2025年1月31日，谭仔国际在内地仅有18家门店，扩张速度明显不如预期，并且在未来可能进一步收缩。

谭仔国际在2025财年中报中表示：“为提高营运效率，本集团已策略性地缩减中国内地的分店网络；于报告期内，本集团关闭四间表现欠佳的餐厅，并迁移翻新三间现有餐厅。本集团将继续整合中国内地的餐厅网络规模，并提升余下分店的盈利能力，以建立可持续的获利业务模式为终极目标。”

“谭仔国际超九成收入依赖香港市场，这种单一市场依赖模式不可持续。市场环境变化、政策调整或突发事件都可能对企业造成重大冲击，限制企业规模扩张和抗风险能力。”中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元对《华夏时报》记者表示。

在高承飞看来，这种模式难以持续。“企业要破局，必须加快多元化市场的布局。一方面，应加大对内地市场的投入，通过优化定价策略、提升品牌竞争力等方式，适应内地市场的竞争环境；另一方面，可利用其在日本市场的品牌优势，进一步拓展海外市场，降低对香港市场的依赖。此外，企业还需优化成本结构，应对香港市场的高租金、高人力成本等问题。”

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳